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中央空调此前主要应用在工业专业场所（如核电站、芯片生产洁净室、大型数据中心、制药车间等）、商业场所（城市综合体、酒店、办公楼及购物中心等）以及市政场所（学校、博物馆及车站等）；近年来随着制冷技术尤其是多联机及小型水冷机的发展，传统中央空调工作模式的产品得以逐渐进入居民领域；基于制冷网、暖通空调资讯及产业在线三方数据，167年我国中央空调市场规模已达到约700 亿元，其中多联机及单元机市场份额分别为约47%及20%。
       较长时间序列来看，早在08 年多联机就成为中央空调市场中占比最大的产品品类， 在09-12 年间多联机占比相对较为稳定，不过自13 年起多联机市场份额得到快速提升； 同时单元机也有较好表现，而包括离心机、水冷螺杆、风冷螺杆及模块机四大类产品的冷水机整体表现依旧较为萎靡，水地源热泵及溴化锂产品则进一步被边缘化。
       多联机的亮眼表现与地产销售带动有关，不过考虑到近年来其整体优于地产的增长表现，我们认为多联机内部增长动力正在逐步切换；进一步的从销售渠道层面来看，零售渠道快速崛起对多联机市场推动效应及其明显，而约50%的多联机产品应用在家用中央空调领域，家用中央空调市场规模快速增长带动多联机市场占比稳步提升。
       考虑到中央空调产品以高端市场为主，基于此我们拟以传统中央空调高端产品份额来近似中央空调的潜在渗透水平；一方面中央空调与高端家用空调的目标客户群体相似；另一方面，价格可以作为客户群体的主要划分依据；基于中怡康零售数据，我们以终端售价超过7000 元的传统家用空调所对应的市场份额作为高端市场；近五年数据来看，终端售价超7000 元的普通家用空调份额在10%左右波动，若以10%来模拟家用中央空调的相对稳态市场渗透率水平，暂不考虑农村区域的家用中央空调发展，测算结果显示相对稳态情况下的我国家用中央空调保有量约为2640 万套，短期内尚有超过2000 万套的市场需求亟待释放，短期渗透率存在超过4 倍的提升空间，成长前景极好。
     基于对行业整体发展节奏的把握，我们认为家用中央空调领域维持两位数以上增长依旧确定，基于近几年家用中央空调市场销售表现，弹性模拟未来家用中央空调行业的增长发展状况，在给定渗透率稳步提升背景下，预计未来几年家用多联机市场规模仍旧有望持续年化超过20%的稳健增长；若每套产品均价假定为在2 万元，未来二年中央空调销售额或仍将维持超过20%的增长，18 年超过300 亿元，19 年超过400 亿元。